本周纺织服饰板块跑输大盘、家居用品板块跑输大盘：本周，SW纺织服饰板块下跌3。17%，SW轻工制制板块下跌5。01%，沪深300下跌0。14%，纺织服饰板块掉队大盘3。03pct，轻工制制板块掉队大盘4。87pct。各子板块中，SW纺织制制下跌2。35%，SW服拆家纺下跌4。07%，SW饰品下跌1。83%，SW家居用品下跌4。27%。截至12月20日，SW纺织制制的PE（TTM剔除负值，下同）为21。88倍，为近三年的90。07%分位；SW服拆家纺的PE为18。61倍，为近三年的88。08%分位；SW饰品的PE为16。62倍，为近三年的33。11%分位；SW家居用品的PE为18。69倍，为近三年的19。87%分位。

　　耐克披露FY2025Q2（截至2024年11月30日止前三个月）季度业绩。FY2025Q2，公司实现营收123。54亿美元，同比下降8%，剔除汇率影响，同比下降9%；实现净利润11。63亿美元，同比下降26%；根基每股收益0。78美元，同比下降24%。

　　分品牌看，FY2025Q2，耐克品牌实现收入119。50亿美元，同比下降7%；剔除汇率影响，同比下降8%，此中区域、EMEA区域、大中华区、亚太及拉美区域营收同比下降8%、7%、8%、3%，此中大中华区季度降幅扩大，其它区域季度降幅有所收窄。匡威品牌实现收入4。29亿美元，同比下降17%，剔除汇率影响，同比下降18%，匡威品牌于所有区域均为下滑。

　　瞻望FY2025Q3，公司估计FY2025Q3收入同比下降低双位数，估计毛利率同比下滑3。0-3。5pct，估计SG&A费用同比轻细下滑，估计其它收入及费用为0。3-0。4亿美元。

　　（二）品牌服饰板块：2024年11月，增速环比放缓23。2pct，估计次要为本年“双十一”时间提前影响，全体来看，1-11月，体育文娱用品社零累计同比增加10。5%，表示优于其它可选消费品类，继续看好活动服饰需求韧性，保举具备多品牌矩阵、运营稳健的安踏体育，零售流水表示领先同业的公共活动服饰品牌361度。关心发力户外功能服饰、结实单店运营的波司登。此外，上海、厦门、等地连续开展对被子、床上套件、枕芯等家纺品类补助，关心家纺公司罗莱糊口、水星家纺、富安娜。

　　分品类看，FY2025Q2，耐克品牌鞋履、服拆、配饰产物别离实现营收76。55、37。38、5。44亿美元，剔除汇率影响下，同比下降12%、下降2%、增加12%，此中鞋履品类降幅扩大、服拆品类降幅收窄。

　　（一）纺织制制板块：本周，耐克发布FY2025Q2季度业绩，本季度耐克品牌降幅有所改善，区域角度看次要来自于大中华区域以外区域，品类角度看次要来自服拆品类，渠道角度看次要来自批发渠道；匡威品牌降幅进一步扩大。耐克估计FY2025Q3收入同比下降低双位数。2024年11月，我国及越南纺织服拆出口延续优良增加。中持久维度，持续保举下旅客户成长性优、新客户持续放量的华利集团；产能稳健扩张、制制营业利润率向上空间较大的裕元集团；陪伴越南出产投产、客户份额提拔逻辑清晰的伟星股份；凭仗面料裁缝垂曲一体化出产劣势，不竭加深取焦点客户合做的申洲国际。积极关心充气床垫焦点营业稳健、保温箱/水上用品新品类持续拓展的浙江天然；超高量聚乙烯产物送来拐点、无缝产物利润率具备提拔空间的健盛集团。

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　　3)12月13日收盘后，深圳歌力思服饰股份无限公司（SH！603808）发布通知布告称，基于公司全体计谋和优化资产布局考虑，公司全资子公司东明国际投资（）无限公司（简称“东明国际”）拟将持有唐利国际控股无限公司（简称“唐利国际”）50%的股权让渡给沙丘国际控股无限公司（简称“沙丘国际”），股权让渡价款为8250万元人平易近币。本次买卖完成后，全资子公司东明国际持有唐利国际股份比例由90%变为40%，唐利国际不再纳入公司归并报表范畴。歌力思暗示，本次股权让渡是为了进一步加强公司现金流，优化公司运营质量，优化公司资产布局，从而提拔公司持续运营能力。唐利国际所持有的EdHardy品牌（为大中华区（含港澳台）的所有权）次要处置潮水服饰的设想、出产、发卖。近年受全球潮水服饰市场所作激烈且需求不景气及外部消费的影响，潮水品牌企业纷纷承压，EdHardy同样遭到行业不景气影响。此外，本次买卖敌手次要股东周澄为唐利国际施行董事，其对EdHardy品牌及潮水趋向有较深刻理解。本次买卖完成后，周澄将成为唐利国际现实节制人，有帮于激发其积极性，进一步优化唐利国际运营活力。

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　　存货方面，截至FY2025Q2末，存货为79。81亿美元，同比根基持平，此中存货数量同比上升，但被产物成本下降及产物组合变化所抵销。

　　分渠道看，FY2025Q2，耐克品牌曲营渠道实现营收50亿美元，剔除汇率影响，同比下降14%，此中NIKEDigital营收同比下降21%，耐克门店营收同比下降2%。批发渠道实现营收69亿美元，剔除汇率影响，同比下降4%。

　　国内消费决心恢复不及预期；地产发卖不达预期；品牌库存去化不及预期；原材料价钱波动；汇率大幅波动。

　　2)12月17日午间，阿里巴巴（HK！09988）发布通知布告称，公司取另一名少数股东同意将银泰百货100%的股权向由雅戈尔集团和银泰办理团队构成的采办方财团出售。按照通知布告，阿里巴巴目前持有银泰百货约99%的股权。阿里巴巴就银泰出售的所得款子总额约为74亿元人平易近币；阿里巴巴估计因出售银泰而录得的账面吃亏约为93亿元人平易近币。银泰百货始于1998年正在杭州设立的第一店银泰百货武林店。颠末20多年的成长，银泰百货逐渐成长为国内零售百货业的标杆企业之一，截至目前银泰百货已开及筹开跨越60个项目。

　　（三）黄金珠宝板块：2024年11月，金银珠宝社零单月降幅环比稍有扩大，但根基维持个位数降幅，黄金珠宝终端发卖3季度延续承压态势，9月开一直端发卖环比持续改善。12月金价履历前期小幅下滑后沉回高位，目前全体处于平稳波动态势，陪伴岁暮发卖旺季，黄金珠宝需求无望平稳。持续关心岁暮保守黄金珠宝公司旺季动销环境。保举下半年至今终端发卖表示持续靓丽的老铺黄金，中持久看好头部黄金珠宝公司品牌势能提拔及渠道开辟能力，关心周大生、潮宏基、老凤祥、菜百股份。

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　　盈利能力方面，FY2025Q2，毛利率同比下滑1。0pct至46。0%，从因产物扣头加深、渠道组合变化、部门被产物成本下降、仓储物流费用下降所抵销；SG&A%为32。4%，同比提拔1。4pct。

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　　1)12月16日收盘后，中国羊毛纱线）发布通知布告称，其全资子公司TODD&DUNCANLIMITED（邓肯无限公司，简称“邓肯公司”）拟通过增资扩股体例引入投资者BARRIEKNITWEARLIMITED（以下简称“Barrie”）。本次买卖完成后，邓肯公司仍为新澳股份控股子公司，纳入公司归并报表范畴，公司对邓肯公司的持股比例将由100%变动为60%，Barrie取得邓肯公司40%的股权。新澳股份仍为邓肯公司的控股股东，不涉及公司归并报表范畴变动。Barrie是一家汗青长久的优良羊绒服饰制制商，于1903年正在苏格兰边境创立。Barrie是包罗Chanel正在内的出名豪侈品牌的供应商，以其优良的保守针织身手而闻名。2012年被Chanel（喷鼻奈儿）收购，并于2014年从头推出。