2024年无烟煤和烟煤价钱中枢比2023年大幅回落。2024年晋城无煤烟价钱环绕1000~1300元／吨震动，榆林5800大卡煤价不变正在700~900元／吨区间震动。进口丰裕，需求被风、光新能源替代之下，煤价中枢进一步下移，同比或略低于2024年，对尿素的成本支持削弱。从当前尿素的分歧出产工艺的成本来看，目前水煤浆工艺完全出产成本1500~1600元／吨，对应理论出产利润50~150元／吨，西南原料天然气价钱2。21元／立方米，西南天然气出产完全成本1800元／吨，对应理论出产利润50~80元／吨，原料无烟块煤1100元／吨，固定床工艺完全出产成本1700~1800元／吨，对应理论出产利润-150至-50元／吨。

　　从尿素农业需求看，国度持续以保障粮食平安为焦点，2024年全国农业种植面积和产量同比提拔较着：全国粮食播种面积119319千公顷（178979万亩），比2023年添加351千公顷（526万亩），增加0。3%。此中谷物播种面积100458千公顷（150687万亩），比2023年添加532千公顷（797万亩），增加0。5%。

　　2024年12月下旬，尿素期货2505合约大幅下跌后呈现反弹，但根基面仍缺乏较着的多空驱动。估计2025年上半年，尿素期货价钱仍以宽幅震动的走势为从，下方关心1600~1700元／吨支持区间，上方关心1900~2000元／吨的压力区间。

　　此中，印度原定于2024年11月投产的一套127万吨煤制尿素安拆，延迟到2025年投产（前几年疫情影响扶植进度，2024年10月31日，TFL项目总体进度为63。75%）。然而，陪伴印度国内产能扩张，尿素产量曾经大幅增加，从2014—2015年的225万吨添加到2023—2024年创记载的314。09万吨，年均复合增加率为1。8%。印度国内尿素供需款式逐渐宽松，导致印度国际进口投标量起头下滑，2024年全年仅投标245万吨，比2023年的624万吨，下降379万吨，削减60%。2025年，估计中国尿素出口仍难有较着放量，维持100万吨以下。上半年陪伴春耕高峰期到来，尿素出口政策趋严；下半年即便出口窗口打开，但印度投标量起头削减（2024年中国尿素60%以上出口至印度），出口至印度的尿素也难有较着添加。

　　2024年，全球尿素产能增至2。35亿吨，同比添加2。4%。估计2025年全球尿素产能继续增加至2。43亿吨，同比添加3。48%，次要增量来自中国、俄罗斯、印度、伊朗。因为近年来国际地缘冲突的升级，粮食和化肥的自给自脚变得十分主要，具有天然气资本的国度，包罗卡塔尔、尼日利亚、等，但愿借帮本身资本劣势，扶植新的尿素工场，包罗俄罗斯、印度、伊朗，也有新的投产打算，以至巴西等无尿素产能的国度也但愿通过和委内瑞拉的合做，新建第一家尿素工场。

　　此中，玉米做为次要粮食之一，2023—2024年种植面积为4470万公顷，同比添加1。18%，估计2024—2025年，种植面积为4488万公顷，同比添加0。33%。2023—2024年，玉米产量创汗青最高记载2。94亿吨，同比增加2。1%。然而，受制于2024年玉米等农产物价钱下跌，玉米种植利润下滑，农户的现金流周转不畅，下层延迟买肥现象较为较着，最终导致玉米种植面积难有进一步扩张。估计2025年的农业需求增速较2024年放缓，尿素农业需求比2022年、2023年下降，猜测2025年农业需求增速正在3%~4%。

　　回首2024年，中国尿素新投产产能407万吨，总产能达到7372万吨，同比添加5。8%。此外，2025年仍有380万吨尿素安拆期待投产，正在投产进一步的环境之下，宽松的供给曾经是 “明牌”。估计2025年岁尾尿素产能达到7752万吨，同比添加5%，尿素的日度产量大要率同比添加1万吨，维持正在19万～20万吨，同比添加5%~6%。然而，正在目前出产尿素维持低利润和政策产能扩张的布景之下，估计中国尿素的产能增加趋向可能正在2027年竣事。2024年尿素产量为6564万吨，同比添加7。52%。2025年估计连结6%的产量增速，尿素产量达到6957万吨。估计正在新减产能的环境之下，2025年尿素产量和开工率继续维持高位。

　　按照近几年察看，当前出产利润处于较低程度，企业挺价志愿较强，但煤价不竭弱势探底，对尿素价钱支持力度大幅削弱，估计2025年至2026年，正在尿素出产利润误差后，企业对尿素新安拆投产积极性比过去几年降低。